Инвестиционните Дружества в България /част 1/

18.06.2004 Даниел Ганев

В поредица от предишни статии в резюме запознах читателите със същността, особеностите и начина на функциониране на взаимните фондове по света. Още веднъж да припомним, че това са дружества, чийто предмет на дейност е набирането на парични средства чрез публично предлагане и инвестирането на тези средства на капиталовите пазари с цел реализиране на печалба от покупко-продажба на ценни книжа, приходи от лихви и пр. Ето че настана момента да обърнем внимание и на българските аналози на тези фондове – инвестиционните дружества от отворен тип. Добър повод за това е старта на публичното предлагане на първият български фонд с фокус в акции – ИД “АДВАНС ИНВЕСТ” АД през месец май. С това броят на инвестиционните друства в България (общо от отворен и затворен тип) стана 6, като очакванията са за силен растеж и зараждането на една нова индустрия.Най-общо казано, инвестиционните дружества представляват удобна схема за индиректно инвестиране на финансовите пазари по следния начин: хората влагат парите си във фонда като насреща им се издават пропорционален брой акции и те стават акционери в големия диверсифициран инвестиционен портфейл с всички права и привилегии, които произтичат от това. Появата на българските инвестиционни дружества е съвсем логична и закономерна стъпка в развитието на родния капиталов пазар – те де факто предствляват един вид доверително управление от ново поколение. В последните няколко години все повече се засилва интереса към този вид продукти, предлагани от водещите инвестиционни посредници – редица спестовници мигрират от банковите депозити към новите алтернативи предоставяни от небанковите финансовите компании. В най-общия случай хората внасят дадена сума за управление от професионални портфейлни мениджъри при инвестиционен посредник по силата на договор за доверително управление. В този случай парите се управляват като се инвестират в акции, облигации и др. финансови инструменти индивидуално за всеки клиент на база на предварително определени цели и ниво на допустим риск (потенциална доходност спрямо потенциален риск). В този случай има и някакъв минимален праг за откриване на сметката при инвестиционния посредник (обикновено между 3 хил. и 10 хил лв. в зависимост от посредника, вида на портфейла и от пазара – България, САЩ, Русия и пр.). При инвестиционните дружества има значителни предимства, които ги открояват от доверителното управление. На първо място, тук обикновено няма минимална сума за инвестиране – тя обикновено се определя от номиналната (а от там и емисионната) стойност на една акция на фонда. Сред съществуващите дружества номиналната стойност е съответно 1 лв.,100 лв. и 200 лв., което на практика определя и много по-ниската минималната инвестиция. Изводът е, че този продукт е достъпен както се казва “за всеки джоб”. Веднъж решили да инвестирате на фондовите пазари, участие в инвестиционно дружество е най-лесния начини да притежавате портфейл от ценни книжа без да се тревожите за подбора на индивидуални акции. Това е второто голямо предимство на фондовете – професионалното управление на вложените средства от екип от опитни анализатори и инвестиционни мениджъри. Парите ви стават част от огромен диверсифициран по пазари, сегменти и инструменти портфейл, което редуцира риска от ценовите колебания на отделните активи – нещо което не бихте могли да си позволите с малка сума и без солиден инвестиционен опит. Поради факта, че портфейлните инвестиции на фодна са в големи обеми, транзакционните разходи са по-ниски – големият обем на една сделка с ценни книжа от страна на инвестиционното дружество ограничава размера на комисионните на една акция за брокери (несвързани с фонда лицензирани инвестиционни посредници) и банкови такси.По закон инвестиционното дружество постоянно предлага за продажба и изкупува обратно акциите си при желание на инвеститорите, като така се гарантира солидна ликвидност на вложените средства за разлика от случая в който индивидуален инвеститор сформира личен портфейл и му се наложи бързо да се освободи от ниско ликвиден актив. Акциите на фонда са регистрирани за търговия и на Българска Фондова Борса, където могат да се сключват сделки чрез инвестиционни посредници. Важен момент е и прозрачността на управлението и сигурността на вложението. Нетната стойност на активите, емисионната цена и цената на обратно изкупуване се изчисляват от банката депозитар на фонда или от управляващото дружество под нейния контрол и се публикуват в централни ежедневници и по интернет поне два пъти в седмицата. Банката депозитар също така и съхранява активите (ценни книжа и парични средства) на инвестиционното дружество и следи всички разплащания на фонда. По този начин, освен Комисията за финансов надзор и банката депозитар осъществява контрол над фонда и се явява гарант за сигурност.
Голямо предимство на българските инвестиционни дружества са данъчните облекчения. Потенциалният доход от вложенията в инвестиционното дружество е необлагаем както при предлагане на акциите за обратно изкупуване на гише, така и при продажба на БФБ.(следва)
Карол